◆人均珠寶消費(fèi)水平及行業(yè)集中度偏低，行業(yè)空間大

 ◆居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)引領(lǐng)珠寶行業(yè)高速發(fā)展  

 ◆渠道拓展成為當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)核心  

 ◆新興網(wǎng)絡(luò)渠道銷(xiāo)量增長(zhǎng)快，發(fā)展空間大 

 ◆原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司毛利率及股價(jià)有較大影響 

 ◆投資策略     

一、珠寶首飾需求旺盛，行業(yè)高速發(fā)展    

1.1重要珠寶首飾消費(fèi)量居世界前列  

         我國(guó)是世界上重要的珠寶首飾生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。由于歷史原因，我國(guó)珠寶首飾行業(yè)發(fā)展較晚，起步于20世紀(jì)80年代初。近年來(lái)，得益于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和居民可支配收入的提高，我國(guó)珠寶首飾行業(yè)呈現(xiàn)了高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。根據(jù)中寶協(xié)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)珠寶首飾行業(yè)年銷(xiāo)售總額連續(xù)多年高速增長(zhǎng)，繼2009年達(dá)到2200億元后，2010年銷(xiāo)售總額又攀新高，達(dá)到2500億元，同比增長(zhǎng)13.64%。據(jù)中國(guó)珠寶玉石首飾管理中心估計(jì)，中國(guó)將在2020年成為世界上最大的珠寶消費(fèi)市場(chǎng)。  

 1.2消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，珠寶行業(yè)高速增長(zhǎng)  

         國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)一個(gè)國(guó)家人均GDP達(dá)到3000美元時(shí)，居民的消費(fèi)支出將由以衣食為主的生存型、溫飽型，向享受型、發(fā)展型快速轉(zhuǎn)變。2008年，我國(guó)人均GDP達(dá)到23708元，折合美元已經(jīng)超過(guò)3000美元，標(biāo)志著我國(guó)已正式邁入消費(fèi)結(jié)構(gòu)快速調(diào)整時(shí)期。  

隨著居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，珠寶將不僅僅單純地滿(mǎn)足保值增值需要，更多的是去滿(mǎn)足人們藝術(shù)和精神層面的需求，追求時(shí)尚、彰顯個(gè)性和身份地位的需要，我們認(rèn)為新的消費(fèi)需求將為未來(lái)我國(guó)珠寶首飾消費(fèi)市場(chǎng)提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。從近幾年的金銀珠寶銷(xiāo)售情況來(lái)看，金銀珠寶的銷(xiāo)售增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超全國(guó)GDP總額和城鎮(zhèn)居民可支配收入的增長(zhǎng)速度。  

         從金銀珠寶銷(xiāo)售占商品零售的比重來(lái)看，也是呈逐年遞增的趨勢(shì)。1我們認(rèn)為未來(lái)國(guó)民經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持高速發(fā)展，居民收入的穩(wěn)步提高和消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷多元化將提高人們對(duì)珠寶首飾的購(gòu)買(mǎi)欲望和能力，金銀珠寶行業(yè)將在高速發(fā)展的宏觀(guān)環(huán)境的孕育下，保持飛速發(fā)展。  

  1.3奢侈品市場(chǎng)正在崛起，珠寶需求進(jìn)一步擴(kuò)大近年來(lái)，

    中國(guó)奢侈品市場(chǎng)已逐漸步入快速崛起階段。。隨著富裕群體的快速增加，麥肯錫預(yù)計(jì)中國(guó)奢侈品市場(chǎng)規(guī)模將從2010年的800億元增長(zhǎng)到2015的1800億元，5年復(fù)合增長(zhǎng)率17.6%，屆時(shí)中國(guó)將占全球奢侈品市場(chǎng)的20%，超過(guò)日本成為世界上最大的奢侈品市場(chǎng)。    同時(shí)奢侈品市場(chǎng)將不局限于一線(xiàn)城市。隨著城鎮(zhèn)居民收入不斷增加，中國(guó)的奢侈品市場(chǎng)未來(lái)將在各線(xiàn)城市全面飛速發(fā)展，珠寶需求將進(jìn)一步擴(kuò)大。    

1.4中國(guó)人均珠寶消費(fèi)額顯著偏低，行業(yè)空間巨大  

    隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、城市化進(jìn)程加快，中國(guó)人均珠寶消費(fèi)額近幾年有顯著提升，由2000年的10.2美元提高到了2009年的18.8美元。而與世界發(fā)達(dá)國(guó)家橫向比較，中國(guó)人均珠寶消費(fèi)額卻顯著偏低。若未來(lái)我國(guó)人均珠寶消費(fèi)水平能達(dá)到上述國(guó)家的水平，那么我國(guó)珠寶需求將擴(kuò)大5倍左右，因此我國(guó)珠寶首飾的空間仍然很大。   

1.5結(jié)婚熱潮促進(jìn)珠寶行業(yè)蓬勃發(fā)展  

        建國(guó)以來(lái)，我國(guó)經(jīng)歷了三次人口出生高峰，其中1981-1990年間發(fā)生的第三次出生高峰，人口增長(zhǎng)量最大，9年凈增人口1.43億。目前這批人已處于婚嫁階段。2008年我國(guó)結(jié)婚人口數(shù)首次突破1000萬(wàn)對(duì)，達(dá)到1093.3萬(wàn)對(duì)，2009年再創(chuàng)新高達(dá)到1145.8萬(wàn)對(duì)，預(yù)計(jì)未來(lái)十年，結(jié)婚人口將繼續(xù)保持1000萬(wàn)對(duì)以上每年的態(tài)勢(shì)。因此，珠寶首飾類(lèi)商品作為中國(guó)傳統(tǒng)結(jié)婚習(xí)俗中的必備品，勢(shì)必將受益于結(jié)婚人口的增加。未來(lái)十年持續(xù)的結(jié)婚高峰將為珠寶首飾行業(yè)帶來(lái)巨大的需求。